Определяне на времето за трудното първо намаление на лихвените проценти
Централното банкиране е архетипна технократска специалност. Определящите лихвени проценти би трябвало да се управляват от данни и да се пазят от нерационално взимане на решения. Това е изключително мъчно сега. Смята се, че Федералният запас на Съединени американски щати, Европейската централна банка и Банката на Англия са в най-високите си лихвени проценти, откакто са поддържали политика от месеци. Но защото процесът на дезинфлация в този момент протича на пристъпи и стартира, има разбираемо стеснение по кое време да стартира облекчаването му.
Един главен боязън е този от „ втора вълна “ на инфлация. Ако лихвените проценти бъдат понижени и растежът на цените се върне - както се случи в Съединени американски щати през 70-те години на предишния век - това ще подкопае доверието в централните банкери. Мнозина към този момент ги упрекват, че са прекомерно мудни, с цел да покачат лихвите преди всичко. Някои наблюдаващи от централните банки допускат, че може да има и „ боязън от това да станеш първи “ — като комитетите по паричната политика избират да изчакат, до момента в който Фед стартира да облекчава най-голямата стопанска система в света. -доколкото е допустимо. Тъй като главната инфлация към момента е към 3 до 5 % в Съединени американски щати, Обединеното кралство и еврозоната, към момента има какво да се прави. Но със мощно рестриктивната позиция на паричната политика и възходящите признаци на изстудяване на пазарите на труда рискът от прекомерно стягане нараства. Това значи, че централните банкери може да се наложи да стартират съкращения по-рано, в сравнение с те оповестяват сега, изключително защото измененията в лихвените проценти влизат в действие със забавяне.
След натискане на известието „ съвсем готово, само че към момента не “, Федералният запас най-вероятно ще резервира политиката си непроменена на съвещанието си идната седмица. Пазарите са набелязани през юни за първото понижение. Тъй като общата годишна инфлация остава настойчиво над 3 % тази година - и се усилва през февруари - предпазливостта може да е оправдана. Но прогнозните инфлационни индикатори отслабват. Данните от тази седмица демонстрираха продължаващ спад в желанията на дребния бизнес за наемане на работа – стабилен индикатор за растежа на заплатите и молбите за безработица. Проучването на показателя на цените на продукцията на мениджърите по покупки също следи прецизно инфлацията в Съединени американски щати и допуска понижаване на натиска в бъдеще.
При базова инфлация от 5,1 %, BoE, която се среща и идната седмица, е даже по-предпазлив. Но данните от тази седмица демонстрират, че растежът на заплатите се забавя. Последната прогноза на Службата за бюджетна отговорност също демонстрира, че тримесечната инфлация ще спадне до задачата от 2 % през второто тримесечие на 2024 година - към една година по-рано, в сравнение с се очакваше през ноември. Въпреки това, малко на брой чакат банката да стартира облекчение преди лятото.
Случаят да стартира редуциране е може би най-силен в еврозоната. ЕЦБ понижи растежа в блока до единствено 0,6% тази година. Последната прогноза за инфлацията, оповестена на срещата на 7 март, демонстрира инфлацията да се върне към задачата доникъде на 2025 година Но президентът на ЕЦБ Кристин Лагард уточни, че юни ще бъде най-вероятно първото понижение. ЕЦБ ще се срещне единствено един път преди този момент.
Поредица от странности в данните направи разчитането на руните по-трудно. В Съединени американски щати икономисти показаха угриженост по отношение на това по какъв начин се мерят жилищните разноски. Те съставляват почти две трети от годишното нарастване на главната инфлация предишния месец. Данните за инфлацията на персоналните потребителски разноски през февруари - което е желаната мярка от Фед - би трябвало да бъдат оповестени едвам след срещата на Фед. ЕЦБ също по този начин евентуално ще изчака данни за заплатите за първото тримесечие, които ще бъдат налични едвам през май. В Обединеното кралство проблемите с формалното изследване на работната мощ значат, че данните за пазара на труда също би трябвало да се одобряват с щипка сол.
Централните банкери би трябвало да дадат на пазарите добре сигнализиран проект за това по какъв начин ще облекчат политиката. Те ще желаят да избегнат финансовите пазари да усвояват по-ниските 50 базисни точки или 75 базисни пункта понижават линията, което намирисва на суматоха. Но до каква степен безпрепятствено ще се окаже пътуването назад към една по-неутрална позиция, частично ще се дефинира от това какъв брой грамотни са централните банкери в осъществяването на страховитата първа стъпка.
